美联储降息之路或“走走停停” 资产配置挖掘结构性机会

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美联储9月货币政策会议将于下周开启。而本周起，美联储已进入常规“静默期”。相关人士认为，美联储9月降息几乎是板上钉钉，市场分歧仅局限于降息幅度——即一次性降息50个基点还是25个基点。

　　在美联储重磅会议召开前，于本周陆续出炉的美国通胀和就业数据或透露降息路径。美国8月CPI和PPI同比涨幅双双低于市场预期，显示美国通胀压力进一步缓解，9月降息预期得以巩固。不过，美国8月核心CPI环比涨幅高于市场预期，表明美国通胀黏性仍存，这也使得市场对美联储本月一次性降息50个基点的预期大幅降温。

　　机构人士认为，美联储已具备降息条件，但不急于快速降息，降息之路或“走走停停”。从配置角度出发，机构人士提醒，目前市场对于美联储降息预期的交易已经非常充分，甚至存在过度计价，近期可关注资产配置中的结构性机会。

　　核心通胀超预期上涨

　　本周起，美联储进入9月议息会议前的“静默期”。本周陆续出炉的美国8月通胀数据、就业数据成为市场判断美联储货币政策路径的重要参考。

　　美国东部时间9月11日，美国劳工部公布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.5%，涨幅较7月收窄0.4个百分点。这是2021年2月以来最小涨幅，且低于市场预期，显示出美国通胀继续放缓的迹象。这一最新数据虽较2022年6月9.1%的高点显著下降，但仍高于美联储设定的2%的长期通胀目标。值得注意的是，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，较7月环比涨幅扩大0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.2%，涨幅高于市场预期。

　　美国劳工部于美国东部时间9月12日发布的报告显示，美国8月PPI与去年同期相比上涨1.7%，为2024年初以来的最低水平，且低于市场预期。美国8月PPI环比增长0.2%，而7月则持平，预期为增长0.1%。

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通胀数据、就业数据成为市场判断美联储货币政策路径的重要参考。