特别国债 “到期续作、定向买断” 多因素扰动下债市交投更有“定力”

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8月29日，人民银行买入续作特别国债的公告引发市场关注，部分投资者近日对此举一度有所误读，将常规操作认定为市场化买卖国债落地。不过，绝大多数投资者保持理性，坚持价值投资理念、深谙监管部门鉴定政策立场，有序开展债券相关交易。当日，债市交投平稳、期现券横盘整理，在连续的收益率风险提示、政策预期管理等有效操作下，交易者情绪更趋稳定。

受访业内人士均表示，当日两期特别国债是对到期债券的滚续发行，且依旧使用“财政发给银行，银行过手给央行”的模式，不会影响到银行体系流动性以及债券市场的供需状况，同时也不会影响到央行和银行资产负债表的规模。

特别国债“到期续作、定向买入”均符合历史惯例

据中国人民银行官网公告，8月29日，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。早在8月19日，财政部已经提前公告本次2024年到期续作特别国债（一期）、（二期），其中，第一期为10年期固定利率附息债，发行面值3000亿元；第二期为15年期固定利率附息债，发行面值为1000亿元。

“不影响流动性，跟2017年那次操作一样，”中信证券首席经济学家明明对新华财经表示，对于今日到期的4000亿元特别国债，财政部延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2024年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。之后央行以数量招标方式买入该笔国债，符合此前惯例。

光大固收首席分析师张旭也对新华财经表示，“今日是对于到期债券的滚续发行，且依旧使用‘财政发给银行，银行过手给央行’的模式，因此不会影响到银行体系流动性以及债券市场的供需状况，同时也不会影响到央行和银行资产负债表的规模。”

国元证券研究所所长助理、总量研究负责人杨为敩也对新华财经分析称，“常规‘借新还旧’操作，资金过渡一下，对债市整体没什么影响。”

从当日两笔特别国债续作背景来看，2007年，经国务院同意和全国人大常委会批准，财政部发行了1.55万亿元特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金来源，期限主要为10年、15年，2017年起陆续到期。2017年和2022年部分特别国债到期时，财政部已经向有关银行定向发行特别国债偿还。

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国元证券研究所所长助理、总量研究负责人杨为敩也对新华财经分析称，“常规‘借新还旧’操作，资金过渡一下，对债市整体没什么影响。”