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美国“经济衰退”的阴影似乎越来越近，美联储降息预期不断攀升，推动中美利差倒挂收窄。人民币近期出现强劲涨势，引发市场热议。 美国7月就业数据公布后，全球震惊。 失业率上升至4.3%，为2021年11月以来的最高值；新增就业岗位11.4万个，为2021年1月以来的最小值。 随着越来越多美国人找不到工作，意味着缺乏强劲收入支撑的情况下，美国消费者支出即将陷入负增长境地。而消费者支出下滑无疑将对美国经济造成严重负面影响，毕竟美国GDP成分中70%—80%的项目与消费密切相关。 美国三年多的高通胀严重削弱了家庭的购买能力，家庭负债达到历史最高水平，如果失业率上升，家庭消费将难以再次扮演经济“救火员”的角色。 迪士尼、希尔顿等巨头近日共同预警，美国家庭消费紧缩风暴来袭。美国“经济衰退”的阴影似乎越来越近。 几乎一夜之间，美股也被带崩了。8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”。 当下，美国市场关注的不再是美联储9月份是否降息，而是降多少：25个基点还是50个基点？ 芝加哥商品交易所“美联储观察”（FedWatch）工具显示，在非农就业数据公布以前，9月降息50个基点的可能性仅为11.5%，而数据公布后，这一概率骤升至70%。截至8月9日，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率达46.5%，降息50个基点的概率为53.5%。 就业数据搅动市场 通胀数据与就业数据“打架”让美联储在降息问题上显得犹豫不定，尽管市场仍相信美国经济大概率可以实现软着陆，但美联储7月不降息的决定加剧了经济衰退的担忧。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，美联储可能无法真正达到自身设定的2%的通胀目标，但美联储很快会降息，美国经济有35%至40%的概率实现“软着陆”，衰退仍然是最可能出现的结果。 8月2日，美国劳工部表示，7月新增非农就业只有11.4万人，较6月修正值17.9万人大幅下滑，也远低于市场预期的17.6万人。7月失业率上升至4.3%，为三年来最高水平。尽管8月8日公布的初请失业金人数出现近一年来最大降幅，暂时缓解了市场恐慌情绪，但就业走软趋势仍未改变。 瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓、宏观经济研究主管杜泽飞在一份报告中表示，“美国7月就业报告显示，就业增长低于预期，失业率继续攀升，触发了‘萨姆规则’，市场对于衰退的担忧骤然加剧。” 萨姆规则指出，如果失业率3个月移动平均值比过去12个月的最低点高出50个基点或更多，那么经济就处于衰退中。 受该规则触动，叠加中东动荡加剧、日本升息日元上涨、科技类股表现不佳等因素，使市场情绪爆发，8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”。 8月5日，日韩两市盘中纷纷触发熔断。除日韩股市外，澳大利亚、欧洲、美国股市亦出现大幅下跌。彭博社估计，在8月5日之前的三周内，全球股市的市值已蒸发6.4万亿美元。 经济学家Prechter表示，如果美联储在7月底的议息会议上决定降息，许多当前的问题本可以避免。 摩根大通的分析师也指责美联储“显然已经滞后于经济走势”。该分析师还预计，美联储将在9月份的会议上降息50个基点，随后在11月份再降息50个基点；其他主要中央银行将跟随美联储的步伐，更积极地放宽利率，预计欧央行到圣诞节前将降息67个基点。 瑞士宝盛指出，美国的抗通胀进程比预期更为颠簸，然而，通胀确实正在放缓，且预计将持续下去，只不过速度会较欧元区更慢。 美国衰退预期升温引发了全球债券市场的大幅上涨，因为债券交易员们押注美联储和其他央行将在降息方面采取更为激进的措施来提振经济增长。 景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，随着全球主要央行相继宣布降息，债券提供了有吸引力的机会。预期美元将会走弱，因此预计新兴市场当地及硬通货债券也有望取得强劲表现。 不过，瑞士宝盛指出，美国将在较长时期内保持利率高企，因此美元在美国大选前任何时间的走弱将为短暂现象。 人民币企稳回升 自2024年以来，人民币对美元汇率走势呈现出弱势。然而这一趋势近日出现扭转，自7月24日开始，人民币汇率出现了明显升值。 7月25日，美元对人民币汇率报7.2301；8月2日突破7.20关口，报7.1582；目前，美元对人民币汇率维持在7.1669附近。过去一周，人民币对美元汇率经历强势反弹，单日涨幅最高达859基点。 对美元疲软的预期，是推动人民币对美元汇率延续升值势头的原因之一。 中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平表示，近期，由于美国7月非农就业数据较疲软，市场对美国经济衰退的担忧加剧，对美联储降息预期有所增强，美元指数回落，这在很大程度上卸下了人民币贬值的压力。同时，美国金融市场调整增加了资金的避险情绪，一定程度上成为人民币升值的推动因素。下一阶段，由于国际金融市场的复杂性进一步提升，人民币汇率双向波动的弹性可能会有所增加。 上海金融与发展实验室主任曾刚指出，若未来美元进入降息周期，随着中国经济持续向好，人民币汇率回升将成为大概率的趋势。 日前，中国人民银行意外降低利率。7月22日早间，中国人民银行发布公告称，将1年期、5年期以上LPR同步下调10个基点，并对LPR发布时间作出调整。同日，央行还调整了7天逆回购操作的招标方式及利率。 联博基金副总经理、投资总监朱良表示，“近期出台的新‘国九条’、证监会暂停转融券、央行的降息，显示出政策制定者正在为市场注入信心，这预计会对整个市场带来积极的影响，造就长线买点，希望在未来见到在政策、货币、财政这三方面出现利好组合拳。” 朱良称，历史数据显示，流入中国股市的外资与美元利率呈反向联动。因此，随着美国降息信号日渐强烈，如果未来美元利率下行，将有利于资金回流到中国股市。未来美国利率的调整可能会给中国政策制定者提供更大的空间以推出更正面积极的政策。 景顺中国内地及香港地区首席投资总监马磊表示，为配合政府加速债券发行，预计存款准备金率（RRR）及利率将进一步下调，此等举措将为进一步提振中国经济提供额外的刺激。 来源：国际金融报
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发表于 2024-8-12 10:17:11