“首降”几无悬念 美联储原副主席Donald Kohn答每经：降息节奏主要取决于经济的反应

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美联储降息的“决定性时刻”即将来临。美东时间9月18日下午2点（北京时间9月19日凌晨2点），美联储将公布利率决议。市场判断美联储四年半来首次降息几无悬念，分歧则在于降息幅度——即一次性降息50个基点还是25个基点。

　　布鲁金斯学会高级研究员、美国联邦储备委员会原副主席Donald Kohn近日在第六届外滩金融峰会上表示，不管是降息25个基点还是50个基点，重要的是开始降息。劳动力市场数据将帮助美联储决定降息幅度。

　　对于降息节奏，Donald Kohn在回答每经记者提问时表示，美联储必须开始降息，但是降多少、降多快的节奏主要取决于经济对降息的反应，以及对劳动力市场前景和通胀影响的分析。

　　降息节奏取决于经济的反应

　　Donald Kohn认为，美联储无疑即将启动货币政策的转变，即将从紧缩货币政策转向宽松货币政策。近期数据显示，美国的通胀水平虽仍高于2%目标值，但正在持续缓慢回落。劳动力市场供需矛盾基本缓解，表现为职位空缺数量下降、雇主竞聘工人难度降低、工资涨幅下降。

　　然而，尽管美国经济增长较为稳定，近期的经济增速和劳动力市场疲软迹象表明增长前景不容乐观，居民消费动力也可能不可持续。美联储主席鲍威尔近期表示，虽然对通胀形势较为乐观，但对劳动力市场可能出现的疲软更感担忧。

　　因此，美联储将逐渐退出紧缩的货币政策，转向更宽松的货币政策，以实现经济“软着陆”。

　　Donald Kohn表示，不管是25个基点还是50个基点，重要的是开始降息。劳动力市场仍处于良好状态，通胀正在下降，这是一个很好的平衡，因此没必要无限期地保持当前紧缩的货币政策。劳动力市场数据将帮助美联储决定降息幅度。

　　美国劳工统计局公布的报告显示，美国8月季调后非农就业人口增14.2万人，预期增16万人，前值增11.4万人。美国劳工统计局9月11日发布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.5%，与市场预期持平，连续5个月回落，是2021年2月以来同比的最小涨幅；核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。

　　对于降息的节奏，Donald Kohn在回答每经记者提问时称，“还有很长的路要走”，退出紧缩货币政策的具体路径尚不明朗。尽管利率相较于通胀处于很高水平，但美国的经济增长不错，表明利率的限制性一直存在，需求受到抑制，但并不是很大。因此，美联储必须开始降息，但是降多少、降多快的节奏主要取决于经济对降息的反应，以及对劳动力市场前景和通胀影响的分析。

　　而美联储降息将对新兴市场带来怎样的影响？Donald Kohn对每经记者表示，很难对新兴市场一概而论，因为当中差异很大，不过美联储降息整体而言是个有利的消息。很多新兴市场国家在抵御疫情冲击时采取行动阻止通胀快速上升，从货币政策角度来看，中央银行独立性提升是一个重要的发展趋势，很多新兴市场国家建立了更加独立的货币机制，并且拥有更多灵活性。重要的是，货币政策能够基于浮动汇率自由调整，尽管汇率的一些大幅波动可能会对进出口造成一定阻碍。