美国经济软着陆增添变数

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　最新数据显示，美国7月消费者信贷总额增加255亿美元，创下2022年11月以来最大增幅，凸显非循环信贷和信用卡账单激增。与此同时，劳动力市场进一步降温。这些数据强化了美联储在9月会议上大幅降息的预期，美国经济依旧面临很大的不确定性。

　　消费者信贷意外增长

　　据路透社报道，当地时间9月9日，美联储公布的数据显示，7月美国消费者未偿还信贷总额增加255亿美元，这一增幅超出了对经济学家调查的所有预测。包括信用卡在内的未偿还循环债务增加106亿美元，为五个月来的最高水平。非循环信贷，如汽车购买贷款和学费贷款，激增了148亿美元。

　　借贷的增加帮助推动了美国7月零售额创下自2023年初以来的最大增幅。其中包括机动车购买量的增加。然而，如果消费者变得更加谨慎，背负更大的信用卡账单和高利率贷款将对支出构成风险。报道称，尽管美联储决策者下周料将迈出降低基准利率的第一步，但美联储的行动需要一段时间才能转化为更低的消费者融资成本。

　　随着美国政府疫情补贴的结束，许多美国人已经耗尽疫情期间累积的“超额储蓄”，信用卡违约率开始持续升高。纽约联储近期发布的一份报告显示，虽然今年第二季度总体消费者债务拖欠比例保持在3.2%，但新出现拖欠的汽车和信用卡贷款比例继续攀升。拖欠至少30天的汽车贷款比例是2010年以来最高的。新拖欠的信用卡债务比例上升至9.05%，为12年来的最高水平。此前，2024年一季度逾期30天信用卡违约率和逾期90天信用卡违约率分别为8.93%和6.86%，创2011年二季度和2011年三季度以来的新高。

　　有分析指出，目前，美国通胀率在2022年创下40年高点以来已大幅回落，但与疫情之前相比累计涨幅仍接近20%，民众的实际感受是物价水平依然很高。有数据显示，与美国总统拜登上任前相比，美国家庭每年在同样的商品和服务上要多花1.7万美元。

　　美联储发布的7月全国经济形势调查报告显示，消费者对价格更为敏感，低收入人群通过只买必需品、减少消费和寻找价格替代来减少开支。麦肯锡的调查报告也佐证了这一判断，出于对高物价下个人财务状况的担忧，除食品和服装继续维持消费势头外，美国消费者削减了其他领域的支出，并开始了“消费降级”：减少购买数量，寻找更低的价格，或者推迟购买。

　　就业市场进一步走弱

　　消费者承受压力的同时，美国劳动力市场则在降温。美国劳工部近日公布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，衡量劳动力需求的职位空缺7月降至767.3万个，为2021年1月以来的最低水平。

　　衡量美国新增就业岗位的指标非农就业人数8月增加14.2万人，低于预期。美国7月新增非农就业人口为11.4万人，远低于市场预期的17.5万人。今年4月至8月，美国平均每月新增非农就业人数仅13.5万人，低于2019年均值的16.6万人。

　　同时，过去几个月的平均就业增幅放缓至2021年初以来的最低水平。截至2024年7月，美国失业率已连续四个月上升，达到2021年末以来的最高水平。

　　同步降温的还有工资增幅。美国2024年一季度薪资涨幅不及预测值的一半。美国费城联邦储备银行消费者金融研究所公布的调查结果显示，有超过三分之一的人担心未来7至12个月的收支平衡。

　　美国劳工部的数据显示，8月美国平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨3.8%。虽然薪资增速略有提升，但仍处于较为温和的增长区间。当月劳动参与率维持在62.7%。其中，25至54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次走低。

　　随着通胀的持续下行，就业数据被认为是美联储最为关注的指标。德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安表示，从现有数据看，劳动力市场不再是通胀上行的风险源。美国劳动力市场若出现进一步降温迹象会拖累消费者支出，并可能预示着经济衰退。