英国央行如期降息 能否继续宽松有赖劳动力市场数据

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与市场预期一致，8月1日，英国央行宣布下调基准利率25个基点至5%。

这一动作标志着英国央行延续至今的紧缩政策结束。为抑制通胀，英国央行在2021年12月至2023年8月期间，连续实施了14次加息措施，将基准利率推高至5.25%。从2023年8月开始，英国央行没有再次加息，但也没有降息，而是将基准利率维持在5.25%的水平达近一年之久。

英国央行长达两年半时间的持续的紧缩政策推高了企业的经营成本，抑制了企业家的投资积极性。因此，英国央行8月1日的降息动作受到行业组织的欢迎。针对英国央行的降息措施，英国商会（BCC）的研究部主管David Bharier指出，英国央行的降息举措，为许多小企业提供了喘息空间。对于英国中小企业来说，高企的借贷成本仍然是他们面临的首要问题。英国智库之一的英国董事学会首席经济学家Anna Leach指出，英国央行的降息措施，将为受到高融资成本挤压的企业和家庭带来一些可喜的缓解。

一些机构预期，英国央行的降息动作将有利于促进投资，并进而推动经济更快增长。David Bharier指出，随着借贷成本的下降，英国企业家的投资积极性可能会有所增加。英国央行的做法将支持近几个月来稳步增长的商业信心。

尽管英国央行的降息意味着紧缩政策的结束，但并不意味着英国央行将开始持续宽松。

英国央行货币政策委员会成员对降息持谨慎态度。在此次货币政策会议上，英国央行货币政策委员会成员分化严重，仅以5：4的微弱优势通过降息政策。

英国央行预期今年下半年通胀压力将逐渐上行。在1日公布的会议纪要中，英国央行预期下半年英国的平均通胀将为2.75%。通胀的上行将使英国在降息举措上更为谨慎。英国央行（Bank of England）行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey）1日表示，英国央行将确保英国的通胀保持在低位，因此，未来的降息举措不会太多，也不会太快。

市场机构普遍预期，在今年的剩下时间内，英国央行可能还仅有一次降息动作。英国经济研究机构安永统计俱乐部（EY ITEM Club’s）在其最新的报告中预测，到今年年底，央行基准利率将降至4.75%。这和英国商会（BCC）的预测基本一致。英国商会的David Bharier指出，全球冲突和贸易紧张局势仍可能对大宗商品造成价格上涨压力，英国央行将密切关注事态发展。预计到今年底，英国央行将把基准利率降至4.75%。英国董事学会首席经济学家Anna Leach指出，预计英国央行今年的降息幅度不会太大。由于工资增长和服务通胀仍然很高，预计未来几个月总体通胀将上升，英国的货币政策将在相当长的一段时间内保持谨慎。

对英国央行宽松政策构成制约的是英国劳动力市场数据。英国统计局7月份的数据显示，尽管英国的就业率在下降，失业率在上升，但与此同时，由于缺乏熟练技术劳动力，英国雇员的工资还保持强劲的上涨动力。3—5月份，英国雇员的薪资同比上涨达5.7%，远超同期的通胀数据。由于薪资上涨迅速，英国的服务业通胀也持续维持在高位。英国央行在8月1日的会议纪要中已经显露出这方面的担忧。

显然，在短时间内，英国雇员的薪资上涨速度还难以快速放缓，服务业通胀也将因此维持高位。这一态势，决定了英国央行不可能过快、过多实施降息。英国央行下次降息的时间和幅度将有赖于英国劳动力市场的放缓程度。

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服务业通胀也将因此维持高位。